亚瑟·海耶斯谈日本——日本人“动物精神”的复苏与投机性未来
大家好，我是无能。
BITMEX创始人兼比特币OG之一的亚瑟·海耶斯先生对日本有一些看法，我在此整理一下。
财政主导
对于那些想了解美联储和美国财政部如何在数学和政治上都采取正确方法的人来说，今年早些时候圣路易斯联邦储备银行发表了一篇最重要的论文。他们有研究机构，成熟的经济学家可以在那里发表论文。这些论文为美联储的政策提供了信息。如果你认真对待投资，你应该阅读这篇论文的全部内容。我只摘录了几个部分。
虽然这篇论文侧重于美国，但财政主导的前提是全球性的。目前，日本正在实时展示财政主导发生时会发生什么。
日本银行（BOJ）比美联储的信息披露少得多，透明度也低得多。日本央行绝不会承认自己已被主导，当然，东京大学的经济学教授也不会发表批评其货币政策的论文。在下一节中，我将更多地讨论日本正在发生的事情，但一如既往，日本正在实时上演地球的未来。
在现代美元法定储备货币时代，日本央行是第一个尝试量化宽松（QE）的中央银行。之后，它转向了收益率曲线控制（YCC）。而现在，中央银行实际上已经失去了独立性，无法抑制国内通货膨胀。
关于日本央行行长植田和男
为了评估日本央行是否已被主导，让我们使用查尔斯提供的必要条件进行一次清单练习。
日本政府的债务与GDP比率是否非常高？
是的，达到226%，是发达国家中最高的之一。
政府是否有能力支付长期平均2%的实际利率？
没有。日本7月份的通货膨胀率为3.3%。如果我们加上债券的长期平均实际收益率2%，那么就是5.3%。如果日本财政部必须以这些水平为所有债务融资，那么利息成本将是税收的数倍。
是否有失败的政府债务拍卖？
是的。上周，20年期日本政府债券拍卖基本上失败了。这出现了约40年来最大的尾部*。这意味着私人投资者不愿购买这些实际收益率为负的长期债券。
*债券拍卖通常由卖方（如政府或公司）发行债券，买方竞标以确定价格。价格越高，债券的收益率（回报率）越低。当最终价格高于市场预期，即收益率低于市场预期时，就会出现尾部。
中央银行是否优先保持低利率，而不是提高利率来对抗通货膨胀？
是的。日本的通货膨胀率处于约40年来的最高水平。尽管如此，日本央行仍在继续其荒谬的预测，称所有预测都将在“未来”回到2%以下，因此必须继续放松政策。这毫无意义，因为他们已经有一年多的时间通货膨胀率超过2%了。他们没有定义通货膨胀率超过2%需要持续多久才能宣布成功，并停止印钞购买债券和抑制日本国债收益率。
超低利率正在促使日本人的“动物精神”复苏。一些例子包括股市的繁荣（日经225指数正接近1989年泡沫的顶峰），以及东京等城市公寓价格的迅速上涨。我从朋友那里听说，日本工人为了支付生活费而辞职，成为合同工，他们福利较少，但可以立即获得至少30%的加薪。
随着所有实物和金融商品价格的上涨，将钱存入银行以获得低收益的动机正在减少。日本央行必须尽快采取行动，因为它拥有尽可能大的存款基础来实施通货膨胀税。杰克逊霍尔会议上的一个讨论是，日本央行将首先强制实行高银行准备金要求，然后强制这些准备金购买政府债券。这将使美联储和美国财政部能够首先观察美国附庸国政策的影响，并根据需要进行调整。
好了，让我们赚点钱吧
Calomiris博士的论文为美联储和美国财政部的问题提供了一个非常坚实的“解决方案”。我敢打赌，这是政府找到傻瓜以可承受的利率购买长期美国国债最有可能的方式。
目前，现金为王，除了大型科技股和加密货币之外，在金融回报方面没有什么能超越它。我是人，必须吃饭，不幸的是，在大多数情况下，持有科技股或加密货币并不能产生收入。
科技股不支付股息，也没有无风险的比特币债券。持有我的现金可以让我支付生活费，而无需出售或借贷我的加密货币，所以近6%的收益率非常棒。因此，我将把当前的杠铃式投资组合（两端持有现金）改为货币市场基金（MMF）和加密货币。
我不知道美国财政部市场何时会崩溃并迫使美联储采取行动。从政治要求来看，美联储需要继续加息并缩减资产负债表的假设，是一个长期利率将继续上升的良好假设。10年期美国国债收益率最近突破4%，收益率处于局部高位。这就是加密货币等风险资产受到打击的原因。市场认为，长期收益率会损害股票和加密货币等无限期资产。
在最新的笔记中，Daddy Felix预测所有资产（包括加密货币）都将面临严重的市场修正。他似乎一如既往地有价值。我需要创造收入，并承受加密货币的市场估值损失。我的投资组合正是为此而调整的。
我相信我对未来有正确的诊断。因为美联储已经暗示银行准备金余额必须增加，而且可以预见的是，银行业对此并不满意。长期美国国债收益率的上升是市场结构严重腐烂的迹象。中国、石油出口国、日本和美联储等，出于各种原因都没有购买美国国债。由于通常的买家正在罢工，谁会在未来几个月内站出来以低收益率购买美国财政部必须出售的数万亿美元债务呢？市场正走向Calomiris先生预测的情景，即最终失败的拍卖将迫使美联储和财政部采取行动。
那么，您觉得如何？
特别是，通货膨胀导致物价回到2%是纸上谈兵的说法，我的观点与全球宏观研究的观点一致。即使这是真的，也意味着将发生“通货紧缩”，同时失业率也会上升，这似乎与说“我们即将开始破坏”没有什么区别。
派遣/合同工呈增长趋势也是事实。
实际上，正如小川制作所总结的文章所示：
男性就业人数 按就业地位和就业形式分类 1997年·2017年
（摘自就业结构基本调查）
我曾以为个体经营者数量呈增加趋势，所以得知其正在减少时感到有些惊讶。
那么，接下来会发生什么呢？
也许我们应该为进一步的通货膨胀做好准备。
那么，再见。