En Japón, el envejecimiento de la población llevó a la contención de la inflación... Estados Unidos también está siguiendo ese camino
Había un artículo con un punto de vista inusual, así que lo copié y pegué íntegramente para mí como un espejo.
Ciertamente, es posible que, gracias a las personas conservadoras de mediana edad que experimentaron el estallido de la burbuja japonesa en el pasado, no se haya producido un cambio hacia una inflación excesiva.
Sin embargo, es posible que eso termine pronto.
-
Phil Rosen ［Original］ (Traducción: Ayako Nakata, Edición: Toshihiko Inoue)
-
Dec. 11, 2023, 09:00 AM Internacional
-
El envejecimiento de la población japonesa podría ser una pista para predecir los movimientos de la inflación en Estados Unidos.
Xinhua News Agency / Getty Images
-
Los estrategas de Eurizon predicen que la tasa de inflación de EE. UU. caerá de manera confiable al objetivo del 2% de la Fed.
-
Citan a Japón como un ejemplo de cómo las tendencias demográficas transforman las economías con el tiempo.
-
Desde la década de 1990, se dice que el envejecimiento de la población en Japón ha provocado una disminución de la inflación y las tasas de interés.
Aunque algunos en Wall Street esperan que la inflación estadounidense no caiga fácilmente al objetivo del 2% de la Reserva Federal (Fed), Eurizon SLJ Capital señala lo contrario. Citan el ejemplo de cómo el envejecimiento de la población en Japón llevó a la contención de la inflación, sugiriendo que algo similar ocurrirá en Estados Unidos, la economía más grande del mundo.
Los estrategas de Eurizon, Stephen Jen y Joana Freire, señalaron en una nota a clientes publicada el 27 de noviembre de 2023 que Japón es un ejemplo real de cómo el envejecimiento de la población ha influido en la contención de la inflación, y que esto se aplica a nivel mundial y, por supuesto, también a Estados Unidos.
En Estados Unidos, el Índice de Precios al Consumidor de octubre subió un 3.2% interanual. Este es el nivel más bajo desde junio y una desaceleración respecto al 3.7% de septiembre.
Los datos históricos de Japón, Corea del Sur, Italia y China, donde JPMorgan ha advertido que podrían enfrentar una "japonización", todos muestran que los cambios demográficos conducen a la desinflación (un estado económico en el que el ritmo de aumento de los precios se ralentiza debido a políticas de ajuste monetario, entre otras).
"A medida que más países envejecen, es probable que esto tenga un impacto significativo en la inflación. Cada país inevitablemente luchará contra este viento en contra demográfico, pero el resultado final del envejecimiento de la población no cambiará", afirmaron Jen y Freire.
Japón, una de las economías más antiguas del mundo, experimentó un envejecimiento significativo de su población en 1990, y desde entonces, las tasas de inflación y de interés han disminuido. A pesar de los esfuerzos del Banco de Japón por estimular la demanda con políticas monetarias poco convencionales, la baja inflación persistió durante 30 años.
"El colapso de la triple burbuja (acciones, bienes raíces, inversión) en Japón en 1990 pudo haber tenido un impacto depresivo en el crecimiento económico y la inflación durante los años siguientes debido a la dinámica de una recesión de balance (donde el exceso de deuda del sector privado frena el crecimiento a largo plazo). Sin embargo, es irrazonable atribuir lo que está sucediendo ahora a algo que ocurrió hace más de 30 años", concluyeron.
Según los cálculos de Eurizon, la población activa de Japón alcanzó su punto máximo en 2019, siendo 1.7 veces mayor que en 1950. Esto significa que la población activa creció a una tasa promedio anual del 0.77%.
Aunque inicialmente se pensó que el pico se alcanzaría en 1997, los dramáticos esfuerzos políticos lograron posponer el pico final unos 20 años.
China también, que se esperaba que alcanzara su pico en 2018, es probable que lo posponga debido a nuevas políticas. Por otro lado, se predice que Estados Unidos pospondrá el pico de su población activa gracias a la aceptación de inmigrantes.
Evolución de la población activa estimada por Eurizon para China (rojo), Japón (gris), UE (azul claro), India (línea discontinua azul) y EE. UU. (negro).
Eurizon SLJ Capital Limited
Si más países siguen la trayectoria demográfica de Japón, sus tasas de inflación seguirán una trayectoria similar.
Eurizon cree que ni siquiera la pandemia de COVID-19 pudo cambiar la relación entre la demografía y la inflación. Más bien, la rápida disminución del empleo y la posterior recuperación gradual llevaron a una caída de la inflación sin un aumento drástico del desempleo.
La nota de Eurizon afirma lo siguiente:
"A corto plazo, incluso existe el riesgo de caer en deflación de inmediato, ya que el nivel general de precios ya parece demasiado alto. A largo plazo, la tasa de inflación en el nuevo estado estacionario (el nivel al que converge a medio y largo plazo) es solo ligeramente superior a los bajos niveles observados antes de la pandemia."
Los economistas de Bank of America dicen que los últimos datos de inflación indican que el ciclo de subidas de tipos de la Fed ha terminado oficialmente. Si los responsables políticos consideraran otra subida de tipos en 2024, creen que sería solo si el aumento de los precios se acelerara significativamente.