Старение населения в Японии привело к сдерживанию инфляции… США идут по тому же пути
Наткнулся на статью с необычной точкой зрения, поэтому скопирую ее целиком для себя в качестве зеркала.
Действительно, возможно, благодаря консервативным людям среднего возраста, пережившим резкий крах пузыря после японского пузыря в прошлом, не произошло чрезмерного сдвига к инфляции.
Однако это может закончиться в ближайшем будущем.
-
Фил Розен ［Оригинал］ (Перевод: Аяко Наката, Редакция: Тосихико Иноуэ)
-
Dec. 11, 2023, 09:00 AM Международные новости
-
Старение населения Японии может стать ключом к прогнозированию динамики инфляции в США.
Xinhua News Agency / Getty Images
-
Стратеги Eurizon прогнозируют, что инфляция в США уверенно снизится до целевого показателя ФРС в 2%.
-
Они приводят Японию в качестве примера того, как демографические тенденции меняют экономику с течением времени.
-
Считается, что с 1990-х годов старение населения в Японии привело к снижению инфляции и процентных ставок.
Хотя некоторые на Уолл-стрит ожидают, что инфляция в США не снизится до целевого показателя Федеральной резервной системы (ФРС) в 2%, Eurizon SLJ Capital указывает на обратное. Они приводят Японию в качестве примера того, как старение населения привело к сдерживанию инфляции, и утверждают, что то же самое произойдет и в США, крупнейшей экономике мира.
Стратеги Eurizon Стивен Джен (Stephen Jen) и Джоана Фрейре (Joana Freire) написали в служебной записке для клиентов, опубликованной 27 ноября 2023 года, что Япония является практическим примером того, как старение населения повлияло на сдерживание инфляции, и это применимо как в мировом масштабе, так и, конечно же, в США.
В США индекс потребительских цен в октябре вырос на 3,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Это самый низкий показатель с июня и замедление по сравнению с 3,7% в сентябре.
Все прошлые данные из Японии, Южной Кореи, Италии и Китая, который, как предупреждает JP Morgan, может столкнуться с «японизацией», показывают, что изменение демографии приводит к дезинфляции (экономическое состояние, при котором темпы роста цен замедляются из-за политики ужесточения денежно-кредитной политики и т.д.).
«По мере старения населения во многих странах это, вероятно, окажет значительное влияние на инфляцию. Каждая страна, несомненно, будет бороться с этим демографическим встречным ветром, но конечный результат старения населения не изменится», — заявили Джен и Фрейре.
Япония, одна из старейших экономик мира, столкнулась с полномасштабным старением населения в 1990 году, и с тех пор инфляция и процентные ставки снизились. Несмотря на попытки Банка Японии стимулировать спрос с помощью нетрадиционной денежно-кредитной политики, низкая инфляция сохранялась в течение 30 лет.
«Крах тройного пузыря (акции, недвижимость, инвестиции) в Японии в 1990 году, возможно, оказал угнетающее влияние на экономический рост и инфляцию в последующие годы из-за динамики рецессии баланса (когда чрезмерная задолженность частного сектора тормозит рост в долгосрочной перспективе). Однако неразумно приписывать то, что происходит сейчас, событиям более чем 30-летней давности»
По расчетам Eurizon, трудоспособное население Японии достигло пика в 2019 году, составив 1,7 раза от уровня 1950 года. Это означает, что трудоспособное население увеличивалось в среднем на 0,77% в год.
Первоначально предполагалось, что пик будет достигнут в 1997 году, но благодаря значительным политическим усилиям окончательный пик удалось отложить примерно на 20 лет.
Китай также, как ожидалось, достигнет пика в 2018 году, но, скорее всего, он будет отложен благодаря новой политике. Между тем, прогнозируется, что пик трудоспособного населения США будет отложен благодаря притоку иммигрантов.
Динамика трудоспособного населения Китая (красный), Японии (серый), ЕС (голубой), Индии (синяя пунктирная линия) и США (черный), рассчитанная Eurizon.
Eurizon SLJ Capital Limited
По мере того как все больше стран будут следовать демографической траектории Японии, инфляция будет следовать аналогичной траектории.
Eurizon считает, что даже пандемия COVID-19 не изменила взаимосвязь между демографией и инфляцией. Скорее, резкое сокращение занятости и последующее постепенное восстановление привели к снижению инфляции без резкого роста безработицы.
В заметке Eurizon говорится следующее:
«В краткосрочной перспективе существует даже риск немедленной дефляции, поскольку общий уровень цен уже кажется слишком высоким. В долгосрочной перспективе уровень инфляции в новом стационарном состоянии (уровень, к которому она сходится в среднесрочной и долгосрочной перспективе) лишь немного выше низких уровней, наблюдавшихся до пандемии»
Экономисты Bank of America говорят, что последние данные по инфляции показывают, что цикл повышения ставок ФРС официально завершился. Они считают, что если политики рассмотрят возможность дальнейшего повышения ставок в 2024 году, то это произойдет только в случае значительного ускорения роста цен.