जापान में बढ़ती उम्र ने मुद्रास्फीति को नियंत्रित किया... अमेरिका भी उसी राह पर है

एक अनोखे दृष्टिकोण वाला लेख मिला, इसलिए मैं इसे अपने लिए एक मिरर के रूप में पूरा कॉपी-पेस्ट कर रहा हूँ।

निश्चित रूप से, यह संभव है कि जापान के पिछले बुलबुले और उसके बाद के गंभीर बुलबुले के फटने का अनुभव करने वाले परिपक्व लोगों के रूढ़िवादी स्वभाव के कारण अत्यधिक मुद्रास्फीति में बदलाव नहीं हुआ होगा।
लेकिन, यह जल्द ही समाप्त हो सकता है।

• फिल रोज़ेन ［मूल लेख］ (अनुवाद: अयाको नाकाडा, संपादन: तोशिहिको इनौए)

• Dec. 11, 2023, 09:00 AM  अंतर्राष्ट्रीय

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जापान की बढ़ती उम्र अमेरिका में मुद्रास्फीति की गति का अनुमान लगाने में एक संकेत हो सकती है।

शिन्हुआ न्यूज़ एजेंसी / गेटी इमेजेज

• यूरिज़ोन के रणनीतिकारों का अनुमान है कि अमेरिका में मुद्रास्फीति दर निश्चित रूप से फेडरल रिजर्व के 2% के लक्ष्य तक गिर जाएगी।

• वे जापान को एक ऐसे उदाहरण के रूप में उद्धृत करते हैं जहाँ जनसांख्यिकीय रुझानों ने समय के साथ अर्थव्यवस्था को बदल दिया है।

• कहा जाता है कि 1990 के दशक से जापान में बढ़ती उम्र के कारण मुद्रास्फीति दर और ब्याज दरों में गिरावट आई है।

जबकि वॉल स्ट्रीट पर कुछ लोग उम्मीद करते हैं कि अमेरिका में मुद्रास्फीति दर फेडरल रिजर्व (एफआरबी) के 2% के लक्ष्य तक आसानी से नहीं गिरेगी, यूरिज़ोन एसएलजे कैपिटल इसके विपरीत इंगित करता है। यह जापान में बढ़ती उम्र के कारण मुद्रास्फीति के दमन का उदाहरण देता है, और कहता है कि दुनिया की सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था, अमेरिका में भी ऐसा ही होगा।

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यूरिज़ोन के रणनीतिकारों, स्टीफन जेन और जोआना फ्रेयर ने 27 नवंबर, 2023 को जारी एक ग्राहक नोट में लिखा है कि जापान एक वास्तविक उदाहरण है जहाँ बढ़ती उम्र ने मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने में मदद की है, और यह विश्व स्तर पर और निश्चित रूप से अमेरिका पर भी लागू होता है।

अमेरिका में, अक्टूबर में उपभोक्ता मूल्य सूचकांक साल-दर-साल 3.2% बढ़ा। यह जून के बाद से सबसे निचला स्तर है, और सितंबर के 3.7% से धीमा हुआ है।

जापान, दक्षिण कोरिया, इटली और चीन का पिछला डेटा, जिसके बारे में जेपी मॉर्गन ने चेतावनी दी है कि उसे 'जापानीकरण' का सामना करना पड़ सकता है, सभी दर्शाते हैं कि बदलती जनसांख्यिकी के कारण अपस्फीति (एक आर्थिक स्थिति जिसमें मौद्रिक कसने वाली नीतियों आदि के कारण मूल्य वृद्धि की गति धीमी हो जाती है) होती है।

｢जैसे-जैसे अधिक देश बूढ़े होते जाएंगे, मुद्रास्फीति पर इसका महत्वपूर्ण प्रभाव पड़ने की संभावना है। प्रत्येक देश निश्चित रूप से इस जनसांख्यिकीय प्रतिकूलता से लड़ेगा, लेकिन बढ़ती उम्र का अंतिम परिणाम नहीं बदलेगा,｣ जेन और फ्रेयर ने कहा।

जापान, दुनिया की सबसे पुरानी अर्थव्यवस्थाओं में से एक, ने 1990 में पूर्ण पैमाने पर उम्र बढ़ने का अनुभव किया, और तब से, मुद्रास्फीति दर और ब्याज दरों में गिरावट आई है। बैंक ऑफ जापान द्वारा अपरंपरागत मौद्रिक नीतियों के साथ मांग को प्रोत्साहित करने के प्रयासों के बावजूद, 30 वर्षों तक कम मुद्रास्फीति बनी रही।

｢1990 में जापान में ट्रिपल बबल (स्टॉक, रियल एस्टेट, निवेश) का पतन, बैलेंस शीट मंदी (निजी क्षेत्र में अत्यधिक ऋण जो दीर्घकालिक विकास को बाधित करता है) की गतिशीलता के कारण, बाद के वर्षों में आर्थिक विकास और मुद्रास्फीति पर एक दमनकारी प्रभाव डाल सकता था। लेकिन जो अब हो रहा है, उसे 30 साल से भी पहले हुई घटना का परिणाम बताना अनुचित है।｣

यूरिज़ोन की गणना के अनुसार, जापान की श्रम शक्ति 2019 में चरम पर पहुंच गई, जो 1950 के स्तर का 1.7 गुना थी। इसका मतलब है कि कामकाजी आबादी में प्रति वर्ष औसतन 0.77% की वृद्धि हुई।

शुरुआत में, यह माना गया था कि यह 1997 में चरम पर पहुंच जाएगा, लेकिन नाटकीय नीतिगत प्रयासों ने अंतिम चरम को लगभग 20 साल के लिए टालने में मदद की।

चीन के भी 2018 में चरम पर पहुंचने की उम्मीद थी, लेकिन नई नीतियों के कारण इसके टलने की संभावना है। दूसरी ओर, अमेरिका में आप्रवासन के कारण श्रम शक्ति के चरम पर पहुंचने में देरी होने का अनुमान है।

यूरिज़ोन द्वारा अनुमानित चीन (लाल), जापान (ग्रे), यूरोपीय संघ (हल्का नीला), भारत (नीली बिंदीदार रेखा), और अमेरिका (काला) की कामकाजी आबादी का रुझान।

यूरिज़ोन एसएलजे कैपिटल लिमिटेड

जैसे-जैसे अधिक देश जापान की जनसांख्यिकी का अनुसरण करेंगे, मुद्रास्फीति दर भी इसी तरह के प्रक्षेपवक्र का पालन करेगी।

यूरिज़ोन का मानना है कि COVID-19 महामारी भी जनसांख्यिकी और मुद्रास्फीति के बीच संबंध को नहीं बदल पाई। इसके बजाय, रोजगार में तेजी से गिरावट और उसके बाद धीमी गति से सुधार के कारण बेरोजगारी दर में तेजी से वृद्धि के बिना मुद्रास्फीति दर में गिरावट आई।

यूरिज़ोन के नोट में कहा गया है:

｢अल्पावधि में, सामान्य मूल्य स्तर पहले से ही बहुत अधिक प्रतीत होता है, इसलिए तुरंत अपस्फीति में गिरने का भी जोखिम है। दीर्घावधि में, नई स्थिर स्थिति (मध्यम से लंबी अवधि में अभिसरण स्तर) में मुद्रास्फीति दर महामारी से पहले देखे गए निम्न स्तरों से केवल थोड़ी अधिक है।｣

बैंक ऑफ अमेरिका के अर्थशास्त्रियों का कहना है कि नवीनतम मुद्रास्फीति डेटा दर्शाता है कि फेडरल रिजर्व का ब्याज दर वृद्धि चक्र आधिकारिक तौर पर समाप्त हो गया है। उनका मानना है कि यदि नीति निर्माता 2024 में फिर से दरों में वृद्धि पर विचार करते हैं, तो यह तब होगा जब कीमतों में वृद्धि काफी तेज हो जाएगी।