দ্রব্যমূল্য বৃদ্ধির অবসান এবং শেয়ারবাজারের সর্বনিম্ন স্তর কখন হবে? একটি বিশ্লেষণ।

নমস্কার।

চলমান দ্রব্যমূল্য বৃদ্ধি এবং শেয়ারবাজারের পতনের অর্থ কী, এবং ভবিষ্যতের গতিবিধি সম্পর্কে আমি আমার নিজস্ব স্মারকলিপি হিসেবে একটি রেকর্ড রাখতে চাই।

প্রথমত, সিপিআই সূচক, যা ভোক্তা মূল্যকে প্রতিনিধিত্ব করে এবং এটি দ্রব্যমূল্য বৃদ্ধির একটি কারণ।

এবং পিপিআই সূচক, যা পাইকারি মূল্যকে প্রতিনিধিত্ব করে।

উৎস হল অর্থনৈতিক পরিকল্পনা সংস্থা কর্তৃক প্রকাশিত বার্ষিক প্রতিবেদন এবং অন্যান্য।

৫০ বছরের ডেটা না থাকায় এটি খণ্ডিত, তার জন্য দুঃখিত।

https://www5.cao.go.jp/keizai3/sekaikeizaiwp/wp-we74/wp-we74-000i1.html

১৯৭৪ সালের বার্ষিক প্রতিবেদন দেখলে দেখা যায় যে বর্তমান ২০২২ সালের সাথে এর মিল রয়েছে স্থবিরতার উদ্বেগ, পণ্যের মূল্য বৃদ্ধি, সোনার দাম বৃদ্ধি, কমিউনিস্ট ব্লকের স্থবিরতা*, এবং উপকরণের অভাব।

※২০২২ সালে চীনের বাণিজ্য ভারসাম্যে স্থবিরতা দেখা গেছে, তবে ইউক্রেন সংকটের কারণে আমেরিকা থেকে অর্থনৈতিক নিষেধাজ্ঞা প্রাপ্ত রাশিয়া, রাশিয়ার সম্পদের উপর নির্ভরশীল ইউরোপে নর্ড স্ট্রিম হয়ে প্রাকৃতিক গ্যাস রপ্তানি সহ জ্বালানি রপ্তানি এবং ভারতে বিক্রি করা অপরিশোধিত তেল ও অপরিশোধিত তেলের মূল্য বৃদ্ধির কারণে বৈদেশিক মুদ্রা অর্জন করে লাভবান হচ্ছে।
দ্রুত অর্থনৈতিক পুনরুদ্ধারকারী রাশিয়ার অর্থনীতির এই দিকটিও বার্ষিক প্রতিবেদনে নথিভুক্ত করা হয়েছে।

তেল সংকটের কারণে ১৯৭৩ সালে যেখানে দুই অঙ্কের বৃদ্ধির হার দেখা গিয়েছিল, তার তুলনায় ২০২২ সালের জুন মাস পর্যন্ত বৃদ্ধির হার ৮.৬%।

এর পরে ১৯৮০-এর দশকে কী ঘটেছিল?

মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের এফআরবি এবং জাপানের সমতুল্য ব্যাংক অফ জাপানের প্রাইম রেট বৃদ্ধি = আর্থিক সংকোচন অতিরিক্ত মুদ্রাস্ফীতির অবসান ঘটাবে।

মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের দীর্ঘমেয়াদী সুদের হার, ১০ বছরের ট্রেজারি বন্ড এবং সুদের হার

মুদ্রাস্ফীতির লিভারেজ প্রভাবের কারণে ঋণ নিয়ে আরও অর্থ বৃদ্ধির সেই সময়ের বুদবুদ শেষ হবে।

সুদের হার বৃদ্ধির অর্থ হল ঋণের পরিমাণের বিপরীতে পরিশোধের পরিমাণ বৃদ্ধি পাবে, যার ফলে কোম্পানিগুলি দীর্ঘমেয়াদী ব্যবস্থাপনায় বিনিয়োগ করা বন্ধ করে দেবে এবং ব্যবসা সংকোচন ও কর্মী ছাঁটাইয়ের শিকার হবে।

উচ্চ সুদের হার সহ্য করতে না পেরে এবং অস্থিরতা তীব্র হওয়ার পর ১৯৮৪ সালে আর্থিক শিথিলতা কার্যকর করা হয় এবং সুদের হার উল্লেখযোগ্যভাবে কমতে শুরু করে।

এর অর্থ হল, আবার টাকা ধার করা সহজ হয়ে গেল।

তাহলে, আসুন মার্কিন স্টক কম্পোজিট সূচকটি দেখি।

১৯৮০-এর দশকে শীর্ষে পৌঁছানোর পর, মার্কিন ট্রেজারি বন্ডের তুলনায় যা প্রায় ৪০ বছর ধরে পতনশীল ছিল, এটি প্রায় ১৫ থেকে ২০ বছর ধরে ১৯৮০-এর দশকে সর্বনিম্ন স্তরে পৌঁছানোর পর ৪০ বছর ধরে বৃদ্ধি অব্যাহত রেখেছিল।

উপরেরটি ইতিবাচকভাবে বিবেচনা করা হলে।

বিপরীতভাবে, যদি অতীতের চার্টগুলি নেতিবাচকভাবে দেখা হয়, তবে দেখা যায় যে ১৯৮০ সালে ১৯৫০-এর দশকের মতো একই স্টক মূল্য অভিজ্ঞতা করা হয়েছিল।

আমার মনে হয় আপনারা বুঝতে পারবেন যে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের শূন্য সুদের হারের কারণে ঋণ নেওয়ার ঝুঁকি প্রায় সম্পূর্ণভাবে অদৃশ্য হয়ে যাওয়াটা অস্বাভাবিক।

ব্লুমবার্গে উল্লেখ করা হয়েছে যে ব্যাংক অফ জাপানের ওয়াইসিসি (YCC) ব্যর্থ হয়েছে এবং এমন তহবিল রয়েছে যারা ক্রমাগত শর্ট (বিক্রির অধিকার ধারণ করে মূল্য হ্রাস পেলে লাভ করা) করে চলেছে, এবং এমন কিছু লোকও আছেন যারা জর্জ সোরোসের মতো একই অবস্থানে রয়েছেন, যাকে ব্যাংক অফ ইংল্যান্ডকে ধ্বংস করার জন্য বলা হয়।

https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2022-06-14/RDGD8UT0G1KW01

তবে, শর্টিং উপরের দিকে বৃদ্ধির জন্য জ্বালানিও বটে।

চীনের একটি নিকেল উৎপাদনকারী সংস্থার বিলিয়নেয়ার, যিনি নিকেল শর্টকে হেজ হিসেবে ব্যবহার করে আসছিলেন, তিনিও মার্জিন কলের শিকার হয়েছিলেন, বিশেষ করে যখন বুদবুদ পতনের পর অস্থিরতা কমতে শুরু করা বাজারে বড় ধরনের পদক্ষেপ নেওয়া হয়।

এবং যদি জিজ্ঞাসা করা হয় কেন সরকারি বন্ড এবং সুদের হার বৃদ্ধি পাবে, তার কারণ হল ২০২৩ সালে গভর্নর কুরোদার মেয়াদ শেষ হবে, যা ইতিহাসে দীর্ঘতম এই বাজারের সমাপ্তি নির্দেশ করে, এবং মার্কিন এফআরবিও ২০২৩ সালে শূন্য সুদের হারের যুগ শেষ করার ঘোষণা দিয়েছে।

বাজারে সাম্প্রতিক সুদের হার বৃদ্ধির পরিমাণ ৫০ বিপিএস এবং ৭৫ বিপিএস নিয়ে মতভেদ ছিল, এবং গত এফওএমসি (FOMC) দ্বারা ৭৫ বিপিএস সিদ্ধান্ত নেওয়া হয়েছে। এটি একটি অত্যন্ত সংবেদনশীল বাজার।

৭৫ বিপিএস হল ১৯৯৪ সালের পর থেকে সবচেয়ে বড় সুদের হার বৃদ্ধি, এবং যেহেতু তারা সক্রিয়ভাবে আর্থিক সংকোচন করছে এবং শূন্য সুদের হারের যুগের সমাপ্তি ঘোষণা করেছে, তাই মনে হয় এখন থেকে দীর্ঘমেয়াদী সুদের হার বাড়ার সম্ভাবনা বেশি।

এবং শূন্য সুদের হারে কি চিরকাল টাকা ধার দেওয়া সম্ভব? আমার মনে হয় না।
আমার মনে হয়, অতীতের বুদবুদের সম্পদ খেয়ে ফেলা আমাদেরকেই এর মূল্য দিতে হবে।

করোনার কারণে যুক্তরাষ্ট্র, জাপান এবং বিশ্বব্যাপী ২০১৮ সাল থেকে পরিকল্পিতভাবে সুদের হার বৃদ্ধির অবস্থা থেকে হঠাৎ করে ভাইরাস ছড়িয়ে পড়ে এবং জোরপূর্বক আর্থিক শিথিলতা অবলম্বন করা হয়।

আমরা যে ১ লক্ষ টাকার বেশি পেয়েছি, তার মূল্য হয়তো আমাদেরকেই পরিশোধ করতে হবে।

দ্রব্যমূল্য বৃদ্ধি কখন শেষ হবে?

মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের আবাসন মূল্যের বৃদ্ধির হার থামছে না, বরং বাড়ছে।

অর্থাৎ, এটি স্পষ্ট যে সুদের হার বৃদ্ধি মুদ্রাস্ফীতির গতির সাথে তাল মেলাতে পারছে না।

আবাসন মূল্য বৃদ্ধির অর্থ হল, এখন থেকে ভাড়া আরও বাড়বে এবং দ্রব্যমূল্য বৃদ্ধি অব্যাহত থাকবে।

সত্যিই কি এমন হবে?

এখানে মার্কিন নাগরিকদের সঞ্চয়ের হার দেখা যাক।

লেম্যান ব্রাদার্স দেউলিয়া হওয়ার লেম্যান সংকটের সময়কার মতোই এই মুদ্রাস্ফীতির কারণে মার্কিন নাগরিকরা কষ্ট পাচ্ছে।

উপরেরটি ব্যক্তিগত ভোগ ব্যয়ের বৃদ্ধির হার দেখানো একটি চার্ট।

আমেরিকা কি এই মুদ্রাস্ফীতি সহ্য করতে পারবে?

আমার পূর্বাভাস নিচে দেওয়া হলো

আমার মনে হয় এক বছরের মধ্যে এটি স্পষ্ট হয়ে যাবে, তবে আমার পূর্বাভাস হল ডলারের উচ্চ মূল্য মার্কিন নাগরিকদের উপর চাপ সৃষ্টি করবে।

ইউরো, ওন, রুবল, ইয়েন, ইউয়ান – যে কোনো ডলার-ভিত্তিক মুদ্রায় ডলারের উচ্চ মূল্যের পরিস্থিতিতে জ্বালানিসহ আমদানি পণ্যের দাম বাড়বে।

একইভাবে, ১৯৭৪ সালের দিকে যা ঘটেছিল তা বিবেচনা করলে মনে হয় মুদ্রাস্ফীতির বাজার আরও প্রায় ১০ বছর ধরে চলেছিল, কিন্তু ইন্টারনেটের প্রসারের কারণে এখন লেনদেন এবং তথ্য প্রবাহ সবই দ্রুত, তাই কি একই রকম হবে?

লেম্যান সংকটের আগেও, বর্তমান মেটাভার্সের জনপ্রিয়তার মতো "সেকেন্ড লাইফ" জনপ্রিয় হয়েছিল, যা ইন্টারনেটের জীবাশ্ম থেকে খুঁজে পাওয়া যায়।

ডিসেম্বর মাসের আশেপাশে আমি আমার হাইস্কুলের এক বন্ধুকে বলেছিলাম যে নিক্কেই গড় শেয়ারের দাম বাড়বে এবং মার্কিন স্টকগুলি কিছু সময়ের জন্য পুনরুদ্ধার করতে পারবে না।

অবশ্যই, শেয়ারের দামের পতন বিশ্বব্যাপী একই সময়ে ঘটে বলে আমি মনে করি, তবে যেগুলির পতনের মাত্রা কম, সেগুলি তীব্রভাবে প্রত্যাবর্তন করবে।

নিক্কেই গড় শেয়ারের দাম এবং মার্কিন স্টক সূচক এসপি৫০০ (SP500) তুলনা করলে দেখা যায় যে নিক্কেই গড় শেয়ারের দামের পতনের মাত্রা কম।

এবং জাপানে সেমিকন্ডাক্টর কারখানা রয়েছে তোশিবা মেমরি থেকে বিভক্ত হওয়া কিওক্সিয়া (Kioxia), তাইওয়ানের টিএসএমসি (TSMC)-তে সনি (SONY)-এর বিনিয়োগ। ইন্টারনেট বুদবুদ ২০০০ সালের শুরুতে ভেঙে পড়েছিল, কিন্তু অ্যামাজন, গুগল, অ্যাপল-এর মতো টিকে থাকা কোম্পানিগুলি মনে করেছিল যে প্রথম বুদবুদে অতিরিক্ত ছড়িয়ে পড়া সম্পদ পরবর্তী দ্বিতীয় ঢেউয়ের বুদবুদে কেন্দ্রীভূত হয়েছে এবং তারা ব্যাপকভাবে বৃদ্ধি পেয়েছিল।

আমি মনে করি ধনীরা সবকিছু নিয়ন্ত্রণ করে, তবে ধনীদের লাভ করার জন্য "অস্থিরতা" প্রয়োজন। যারা উত্থান-পতনের মাধ্যমে অর্থ উপার্জন করে।

এই কারণে, জাপানের ভবিষ্যৎ নিয়ে যখন এমন চরম হতাশাজনক পরিস্থিতি বিরাজ করছে এবং জাপানে বিদেশি বিনিয়োগ হচ্ছে, তখন আমি কোনোভাবেই এমন একটি ভবিষ্যৎ কল্পনা করতে পারি না যেখানে এটি কেবল পতনশীল থাকবে।

আমার প্রিয় অর্থনৈতিক তথ্য ওয়েবসাইট গ্লোবাল ম্যাক্রো রিসার্চের "গ্লোবাল ম্যাক্রো" অনুযায়ী, আমি মনে করি জাপান যথেষ্ট অবমূল্যায়িত।

ওগাওয়া সেইসাকুশো (Ogawa Seisakusho)-এর পরিসংখ্যান অনুযায়ী, জাপান, যারা বুদবুদের পর থেকে তাদের সঞ্চয় ব্যবহার করেনি, যদি বিনিয়োগে সক্রিয় হতে শুরু করে, তবে সেই তহবিলের তারল্য অত্যন্ত বিশাল হবে বলে আমি মনে করি।

মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের দ্রব্যমূল্য সুদের হার বৃদ্ধির কারণে প্রায় ৫ বছরের মধ্যে উল্লেখযোগ্যভাবে হ্রাস পাবে, এবং সুদের হার বৃদ্ধির ফলে ১০ বছরের মার্কিন ট্রেজারি বন্ডের ফলন ব্যাপকভাবে বৃদ্ধি পাবে, এবং আমি মনে করি মার্কিন স্টক সূচকগুলি পরবর্তী আর্থিক শিথিলতা পর্যন্ত সর্বনিম্ন স্তর খোঁজার যাত্রা চালিয়ে যাবে।

অতএব, দীর্ঘমেয়াদী সুদের হারের উপর নির্ভর করে, আমি মনে করি ১০, ২০ বা ৩০ বছর পরে সর্বনিম্ন স্তর দেখার যথেষ্ট সম্ভাবনা রয়েছে।

আমার মনে হয়, মুদ্রাস্ফীতির বাজারে প্রত্যাবর্তন করলেও সর্বোচ্চ স্তরে পৌঁছাতে না পেরে পতনের একটি ভবিষ্যৎ খুব কাছাকাছি।

পরবর্তী বৃদ্ধি কি মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের সরাসরি যুদ্ধের পর আর্থিক শিথিলতা হবে? নাকি অন্য কিছু?

আপনারা কী মনে করেন?